石油化工行業研究周報:特朗普上任疊加OPEC疑云壓制油價,橡膠聚烯烴PTA等石化產品上漲
發布時間：2016-11-15 08:55:30 人瀏覽
來源： 橡膠技術網
國際油價:特朗普當選疊加OPEC疑云利空油價
上周國際油價震蕩下行。上周布倫特期貨結算均價為45.83美元/桶,環比下跌2.59%,波動范圍為44.75-46.36美元/桶;WTI期貨結算均價44.79美元/桶,環比下跌1.60%,波動范圍44.15-45.27美元/桶。OPEC最新月報顯示OPEC十月產量創2008年來新高、美國石油活躍鉆井數繼續提升、特朗普青睞傳統能源或致頁巖油復產超預期是本周油價承壓的主要原因。
特朗普能源主張疊加OPEC減產疑云共同壓制油價。特朗普致力于大力開采本土油氣以實現能源獨立,上游水力液壓技術的限制放松和中游管輸設備的擴展都將助力美國原油產量加速反彈,全球原油供需再平衡或將遭遇波折。另一方面,OPEC10月份產量達到3364萬桶/日的2008來歷史高位,OPEC需要減產64-114萬桶/日才能達成3250-3300萬桶/日的減產框架。上個月OPEC技術性會議顯示內部成員國分歧不斷,而特朗普上臺無疑也將增加減產協議達成的不確定性。我們對四季度油價的趨于謹慎,預計布倫特均價50美元/桶,但減產協議達成或將推動原油短期內上漲至50美元上方。
化工市場:橡膠聚烯烴PTA等石化產品上漲
上周石化產品價格上漲前三位的產品天然橡膠(上漲9.01%),苯乙烯(上漲8.23%),環氧丙烷(上漲6.85%)。上周石化產品價格下跌前三位的產品是NYMEX天然氣(下跌5.98%),丁二烯(下跌4.07%),丁苯橡膠(下跌3.99%)。
聚烯烴價差再度提升。上周期貨帶動下,聚乙烯和聚丙烯景氣度均大為提升,上周PE-石腦油價差上漲200元,漲幅2.8%;PP-石腦油價差漲幅309元,漲幅4.9%。今年1-4季度,PE-石腦油價差分別6421,5791,6444,6734元;四季度價差均價再創新高。PP-石腦油價差分別為5560,5619,6141,5944元,最近價差為6751元,再創年內新高。
PTA本周價差再度上行。本周PTA價差均價為572元,上漲45元,同比上漲8.54%,PTA近期下游需求旺盛,價差提高,最新價差超過800元,達到年內高點,盈利性上升。
投資建議
關注石化價差擴大品種:(1)聚烯烴景氣度提高,關注華錦股份(A股烯烴彈性最大),上海石化。(2)丙烯酸及酯景氣度提高,關注衛星石化(48萬噸丙烯酸及酯產能)。(3)PTA價差上漲,關注PTA(榮盛石化,恒逸石化)和滌綸產業鏈(桐昆股份,恒力股份)。
在政策推動下,終端燃氣公司或將持續受益。建議關注進口空間巨大LNG藍海市場,關注率先布局LNG進口貿易鏈的中天能源、新奧股份;關注積極布局天然氣分布式的迪森股份。
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