橡膠期貨 滬膠劍指20000元/噸關口

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 　　近日滬膠期貨多頭重振信心，上周1701合約累計漲幅超過10%。承接強勁勢頭，昨日滬膠期價再創本輪新高，最高攀升至18915元/噸。鑒于目前商品期市做多人氣高漲，并且國內天膠產區將迎來停割季，供給端趨緊態勢難改，預計膠價有望試探20000元/噸整數大關。

　　國內產膠區將迎來停割季

　　受自然稟賦制約，我國天膠產區主要集中在云南和海南兩地，而上述兩地相較于東南亞等低緯度產膠國來講，年產膠時間要短。一般而言，每年11月底至12月中旬，云南和海南產區將相繼迎來停割季，直到第二年4、5月才重新開割。因此，未來國內至少會有5個月的時間面臨國產新膠資源短缺的處境。

　　盡管近期國內膠價大幅上漲，為膠農增收創造了良好條件，引發市場擔憂可能會延遲停割，但筆者認為如果此時為了增收而延長割膠時間，勢必會對膠樹造成嚴重傷害，使得明年損失更大。事實也證明，膠價上漲并未帶來膠農盲目的割膠行為，而是選擇尊重膠樹自然生長規律。據了解，截至上周，云南西雙版納產區已陸續進入停割期，幾大天膠加工生產企業也紛紛實施停產措施，天膠產量跌至年內低點。供給端偏緊優勢得到強化，有望繼續支撐膠價維持上揚格局。

　　輪胎行業開工率穩中有升

　　除了上游種植環節轉入停割后給滬膠創造供給端偏緊優勢外，下游輪胎行業繼續維持樂觀態勢也打開了天膠后市的需求潛力。監測數據顯示，上周山東地區輪胎企業全鋼胎開工率為70.13%，環比略漲0.05個百分點，同比上漲7.44個百分點。半鋼胎企業開工情況也保持良好趨勢，上周國內輪胎企業半鋼胎開工率為73.99%，環比上漲0.21個百分點，同比上漲6.74個百分點。由于目前內銷市場訂單良好，部分廠家出現供不應求的情況，銷售情況明顯好于去年同期水平。因此，樣本內部分重點廠家維持九成甚至滿產的高開工狀態。

　　下游重卡銷售量大幅增加

　　今年以來，作為天膠消費“晴雨表”的重卡銷售一改萎靡之態。步入“金九銀十”以后，在運輸新政的刺激下，重卡銷售再度發力。據統計，1—10月國內重卡累計銷量達55.97萬輛，同比增長23.3%，較1—9月的20.4%增速又擴大了2.9個百分點，凈增長10.57萬輛。按照目前的發展趨勢，第四季度重卡的累計銷量將突破20萬輛，從而令全年沖擊70萬輛銷售大關，有望助力年銷量增速達到27%。在下游重卡銷售大幅增加的提振下，未來滬膠需求有望得到進一步提升。

　　總之，天膠上下游產業鏈各環節整體趨好，將繼續助推滬膠期價穩步上行。筆者預期，在膠市利多匯集的背景下，年底主力1701合約攀升至20000元/噸不成問題。