宏源期貨：橡膠早評20170928

【橡膠技術網 - 期貨價格】

 中國8月天然橡膠（含乳膠、復合膠、混合膠）進口同比、環比分別增長25.9%和24.5%，累計同比增長26.3%。

上半年橡膠助劑總產量同比下降3.2%，出口量增長7.2%，銷售收入下降1.4%，促進劑產量下降0.5%，防老劑產量下降4.4%。

期貨報價

滬膠主力（ 1801）報價14655元/噸（15）；滬膠（1805）報價15010元/噸（-10）；東京期膠報價206.6日元/公斤(-9.3)；新加坡近月RSS3報價178美分/公斤（0.8），新加坡近月TSR20 報價152.2美分/公斤（0.5） 。

現貨、原料報價及價差

天膠現貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價12300元/噸（-100）；泰#3煙片膠（上海）報價14700元/噸（0）;青島保稅區泰國RSS3報價1790美元/噸（0），泰國STR20現貨報價1550美元/噸（15）。

合成膠現貨價格：順丁上海13300元/噸（-100），丁苯（1712）山東10700元/噸（100），丁苯（1502）山東12500元/噸（100）。

原料價格：云南膠水11000元/噸（0），海南膠水12200元/噸（0），泰國合艾白片51.33泰銖/公斤（0.34）。

價差：主力合約-SCR5全乳膠基差-2355元/噸（130），STR20#內外盤價差80元/噸（5），SCR5全乳膠-順丁價差-1000元/噸（0）。SCR5全乳膠-丁苯（1712）1600元/噸（-200），SCR5全乳膠-丁苯（1502）-200元/噸（200）。

庫存情況及開工率

青島保稅區庫存18.72萬噸（-7.9%）；上期所總共庫存43.6萬噸（1.2%）；注冊倉單37.5萬噸（0.5%）。

半鋼胎開工率66.02%（0.6%），全鋼胎開工率63.57%（1.8%）。

技術分析

1801合約弱勢震蕩，盤中一度突破14700后回落，夜盤大跌6%，突破前期14300底部，技術指標MACD為綠柱，DIFF繼續下穿DEA。從30分鐘K線圖看，K線運行至5日均線下方，技術指標MACD紅柱翻綠柱。從日K線圖看，13300附近有支撐位。成交量、持倉量均減少，倉差-3940。前20名會員持倉，多單100131（-1637），空單146496(-1688)。

小結

從基本面看，青島保稅區庫存的繼續下降，輪胎開工率的小幅回歸對膠價形成支撐，但國內進口持續增加，主產國減產失敗，東南亞地區進入供應旺季，供給端壓力將會持續。同時橡膠助劑產量下滑，對于下游輪胎廠去庫存帶來負面影響。未來需求端能否改善會在短期、中期是影響膠價的主要因素。

從盤面看，受資金面情緒影響，工業品夜盤宣告反彈徹底失敗，整體大幅度下跌。至昨天夜盤，此前期貨的高位升水已明顯縮水，日線、周線均已經突破前期底部，滬膠大概率將繼續下行。

建議節前輕倉短空，順勢而做，暫不設置止損，節前建議平倉，以防后市變化。