橡膠已三連跌，還能淡定嗎！

【橡膠技術(shù)網(wǎng) - 期貨市場(chǎng)】

 現(xiàn)貨跟跌乏力 期現(xiàn)價(jià)差縮水

上周，

Ru1805實(shí)現(xiàn)三連跌，突破箱體震蕩，價(jià)格底部由原來(lái)的13750轉(zhuǎn)至12900，持倉(cāng)量也由最高的51.1萬(wàn)降至50.3萬(wàn)手。

但是在期貨市場(chǎng)一片綠的行情下，現(xiàn)貨市場(chǎng)卻沒(méi)有如此大的波動(dòng)。2月1日，上海地區(qū)云南農(nóng)墾膠報(bào)價(jià)11650元/噸，相比于一周前下跌400元/噸，是期貨跌幅的一半。

現(xiàn)貨跟跌乏力的一個(gè)結(jié)果就是期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步縮窄，目前Ru1805升水上海的云南全乳膠1355元/噸，接近歷史同期水平。上周現(xiàn)貨市場(chǎng)整體跟跌，部分商家有逢低補(bǔ)貨意向，然而市場(chǎng)報(bào)盤(pán)冷清，業(yè)者低價(jià)出貨意愿不強(qiáng)，但整體而言市場(chǎng)成交氣氛較上周有所提升。 

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進(jìn)口巨大 供應(yīng)依舊寬松

雖然

目前國(guó)內(nèi)橡膠已經(jīng)停割，但還是有源源不斷的進(jìn)口橡膠到港。

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2017年12月中國(guó)進(jìn)口天然橡膠（包含乳膠、混合膠等10個(gè)稅則號(hào)）共計(jì)70.91萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)29.40%，同比增長(zhǎng)20.42%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。分品種看：

天然乳膠進(jìn)口量5.88萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)17.76%，同比增長(zhǎng)8.15%；

煙片膠進(jìn)口量6.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加57.15%，同比增加34.03%；

標(biāo)準(zhǔn)膠進(jìn)口量22.10萬(wàn)噸，環(huán)比增加42.76%，同比下滑8.98%；

復(fù)合膠進(jìn)口量0.86萬(wàn)噸，環(huán)比下滑21.10%，同比減少15.69%；

混合膠進(jìn)口量35.61萬(wàn)噸，環(huán)比增加22.25%，同比增加52.64%。

所以從供應(yīng)端的角度來(lái)考慮，雖然國(guó)內(nèi)已經(jīng)停割，但是滬膠依然處于供應(yīng)寬松的狀態(tài)。

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膠價(jià)影響海南橡膠利潤(rùn)率下滑

另外，

根據(jù)2017年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。海南橡膠預(yù)計(jì)公司2017年全年凈利潤(rùn)為-2.40億元～-1.60億元，三季度為1434.03萬(wàn)元，值得一提的是，政府補(bǔ)助1.16億元；期貨套期保值業(yè)務(wù)持倉(cāng)浮動(dòng)盈虧及平倉(cāng)收益1.37億元；征地安置費(fèi)凈收益2.43億元。公司表示本期業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因：

1.主營(yíng)業(yè)務(wù)影響，受橡膠價(jià)格持續(xù)低迷影響，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍然大幅虧損；

2.非經(jīng)營(yíng)性損益的影響 ，與上年同期相比，非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益大幅減少。這說(shuō)明目前現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)低于海南橡膠天然橡膠成本價(jià)。

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年底需求清淡

下游

需求來(lái)看，由于放假在即，部分輪胎廠的開(kāi)工率開(kāi)始下滑。上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開(kāi)工環(huán)比微降。樣本內(nèi)絕大部分廠家正常開(kāi)工，僅個(gè)別廠家由于即將停產(chǎn)放假，開(kāi)工逐步走低，拖累平均開(kāi)工。由于今年廠家整體庫(kù)存不大，為儲(chǔ)備一定的庫(kù)存應(yīng)對(duì)年后發(fā)貨，目前仍維持相對(duì)高位開(kāi)工。

今年多數(shù)工廠放假集中在臘月二十三左右，多數(shù)放假時(shí)長(zhǎng)在十二天左右，較往年略有縮短。根據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬(wàn)套以上的企業(yè)10家。上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率67.95%，環(huán)比下滑0.40%，同比上漲58.19%。（開(kāi)工率按照實(shí)際產(chǎn)能測(cè)算）