機械行業(yè)周報:受累創(chuàng)業(yè)板疲弱,儀表等子板塊跌幅較大

上周市場表現:

上周(5月12日-5月16日)A股市場延續(xù)了過去一段創(chuàng)業(yè)板疲弱的趨勢,創(chuàng)業(yè)板依舊領跌。工程機械本周依然表現平穩(wěn),相對強于機械行業(yè)的其他子板塊,但無法拉動機械板塊的整體表現。本周中信機械指數下跌0.33%,即使表現的工程機械子板塊也只是上漲了0.7%,都弱于滬深300上漲0.75%的表現。本周表現較差的是儀器儀表和金屬制品子板塊,儀器儀表子板塊企業(yè)大多屬于創(chuàng)業(yè)板,業(yè)績雖然尚可但是由于基本估值偏高,在時下規(guī)避風險意愿較為強烈的市場情緒之下,上周有較大跌幅。

華融行業(yè)觀點:

我們認為,受制于基建投資和房地產行業(yè)的現狀,機械行業(yè)中的許多板塊在未來相當長的一段時間內仍將無法擺脫經營的困境。關注可實現制造業(yè)升級和進口替代的個股,以及下游會持續(xù)景氣的子板塊:油氣鉆采裝備、海工裝備、天然氣儲運和應用裝備、合同能源管理裝備、冷鏈,機器人。

一周行業(yè)大事記:

1-4月新船訂單向好,船企盈利小幅回升。1~4月,全國造船完工1036萬載重噸,同比下降24.9%;承接新船訂單3030萬載重噸,同比增長160%。4月底,手持船舶訂單15015萬載重 噸,同比增長43.2%,比2013年底增加14.6%。在訂單飆漲的背景下,國內船舶企業(yè)的經營業(yè)績開始逐漸轉好。中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示,1~4月,船舶行業(yè)87家監(jiān)測企業(yè)實現主營業(yè)務收入832億元,同比增長20%;利潤總額22億元,同比增長5.7%。

2014年1季度農機市場低迷。今年一季度,農機市場表現低于企業(yè)預期目標,傳統(tǒng)的生產、銷售高潮表現的較為平淡,市場呈現階段性的低迷態(tài)勢。與往年旺季特點表現出較大的差異,專家分析認為,在多種利好因素綜合推進下,農機市場全年仍將保持穩(wěn)健發(fā)展趨勢,并將隨著傳統(tǒng)民俗、惠農政策、農藝需求、營銷模式、顧客需求等發(fā)生規(guī)律性的轉變。一是銷售增幅降低。今年1~2月農機市場銷售增幅同比有所下降,3月份農機市場仍然沒有啟動,大中型拖拉機、聯合收獲機等農機產品銷售同比有不同幅度的下降。雖然有個別企業(yè)、不同農機產品,但是整體上農機市場在一季度市場表現弱勢。二是企業(yè)庫存增加。由于去年部分春耕區(qū)域遭遇春澇、低溫等天氣影響,用戶害怕影響農時提前購機,多家企業(yè)出現斷貨現象。今年一些農機企業(yè)依照慣例提前做好迎接市場“高潮”的準備,企業(yè)產品庫存較多。據國家統(tǒng)計局數據,1-2月份大中拖產量分別達到0. 76萬和9.2萬臺,同比增長11.9%和11%。由于市場仍未啟動,企業(yè)和經銷商均承擔著庫存帶來的較大壓力。三是購機時間調整。四是產品熱點轉移。五是用戶結構轉變。農機合作社、家庭農場、種糧大戶購機份額逐年提升,成為推動一季度市場發(fā)展的主要力量。與此同時,散戶購機則大幅降低。

預計4月份全行業(yè)挖掘機銷量同比負增長。2014年4月挖掘機產品銷量為12478臺。經銷商們普遍反映,新開工項目很少,規(guī)劃好的項目也由于種種原因未能開工,資金不到位和持續(xù)反腐是可能的原因。同時機主提前購機也透支了3、4月份需求,加之部分省市的異常天氣等,造成了4月份的疲弱需求。2014年4月份,30家主要挖掘機企業(yè)的液壓挖掘機銷量為12478臺,同比減少2992臺。外資品牌產品依舊占據市場半壁江山,外資品牌挖掘機市場占有率為54.4%,國內品牌挖掘機市場占有率為45.6%。2014年1-4月累計挖掘機銷量為33188臺,外資品牌產品市場占有率為61.3%,國產品牌市場占有率38.7%。6噸以上產品市場占有率看,三一重工以13.9%繼續(xù)領跑,彼勒占有率為10.8%屈居,小松以10.7%緊隨,神鋼市場占有率為9.3%,日立市場占有率為9.1%。

新三版專題:機械之蘇軸股份。蘇州軸承廠股份有限公司原名蘇州軸承廠成立于1958年,2001改制為蘇州軸承廠有限公司。2013年改制,設立股份有限公司,2014年1月在新三板市場掛牌交易。公司主營為加工、制造軸承、滾針等機電設備零部件。公司具有較強的研發(fā)能力,雖然相對于眾多已上市公司營收規(guī)模還比較小但是公司的盈利能力并不落后。而且在客戶方面,公司能夠覆蓋較多國際大客戶,產品質量比較有信譽。2012、2013年公司分別實現收入1.68、1.97億元,基本上全部來自于主營產品,并在兩年分別實現1700萬元和2000萬元的凈利潤。該公司在三板機械公司中較不活躍,掛牌以來還沒有量,這也與公司上市時間較短還未能流通有關。由于沒有價因而目前暫沒有估值指標可以參考。

風險提示:經濟增速進一步放緩;新股發(fā)行規(guī)模對市場投資信心和估值的沖擊。