寶城期貨：利空不斷襲來(lái) 滬膠熊途未盡

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　　筆者認(rèn)為，重卡市場(chǎng)銷量降幅縮窄只是表象，其主要原因并非市場(chǎng)回暖，而是去年同期的基數(shù)變小。今年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)減速，制造業(yè)進(jìn)入不景氣的“新常態(tài)”，物流運(yùn)輸市場(chǎng)低迷不前，運(yùn)價(jià)跌無(wú)可跌，重卡旺季市場(chǎng)一直不旺。在“多座大山”壓迫之下，各家企業(yè)別說(shuō)積極排產(chǎn)，不少企業(yè)連去年年底提前上牌的國(guó)三庫(kù)存車都沒(méi)有消化完，這也造成了最近幾個(gè)月重卡市場(chǎng)每月的降幅都十分驚人。表面上看重卡銷量降幅縮窄，實(shí)質(zhì)上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì)的根本因素并沒(méi)有得到改善，這無(wú)疑給9—12月的重卡市場(chǎng)蒙上了一層陰影。

　　筆者認(rèn)為，即使后期車市轉(zhuǎn)入“金九”旺季階段，市場(chǎng)也難有回升空間，弱勢(shì)需求主導(dǎo)之下，橡膠價(jià)格難以走強(qiáng)。

　　輪胎行業(yè)生存岌岌可危

　　中國(guó)輪胎行業(yè)近幾年的生存岌岌可危，不但國(guó)內(nèi)銷售市場(chǎng)開(kāi)始萎縮，而且海外市場(chǎng)份額也頻遭貿(mào)易挫折。

　　海外市場(chǎng)方面，中國(guó)乘用車及輕卡輪胎對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴度較高，中國(guó)輪胎產(chǎn)量的40%都要出口，其中美國(guó)占據(jù)了近三成份額。但美國(guó)也是對(duì)中國(guó)出口輪胎展開(kāi)“雙反”調(diào)查較多的國(guó)家之一。受美國(guó)“雙反”影響，今年山東和福建兩地已經(jīng)有輪胎廠倒閉，國(guó)內(nèi)輪胎廠紛紛主動(dòng)降低開(kāi)工率。

　　據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，行業(yè)平均開(kāi)工率為60%，比去年同期降低10多個(gè)百分點(diǎn)，出現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊跌”的局面。42家輪胎會(huì)員單位所提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也佐證了企業(yè)面臨的壓力。據(jù)顯示，1—7月，上述企業(yè)輪胎產(chǎn)量下降8.27%，產(chǎn)成品庫(kù)存上升11.4%，銷售收入下降14.32%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)下降32.51%，虧損額為4.36億元，虧損幅度加大，其中內(nèi)資企業(yè)虧損額為39051萬(wàn)元，虧損幅度提高199.52%。虧損金額與虧損面積的進(jìn)一步擴(kuò)大不但標(biāo)志著中國(guó)輪胎行業(yè)的輝煌戛然而止，同時(shí)也標(biāo)志著低價(jià)天膠的“新常態(tài)”會(huì)長(zhǎng)期存在。

　　圖為我國(guó)天膠和合成膠月度進(jìn)口量

　　此外，復(fù)合膠新規(guī)落地之后，試圖通過(guò)零關(guān)稅再進(jìn)口復(fù)合膠已然不現(xiàn)實(shí)，輪胎企業(yè)只能采購(gòu)天膠作為生產(chǎn)原料。因此，7月開(kāi)始進(jìn)口天膠呈現(xiàn)井噴現(xiàn)象。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)，7月天膠進(jìn)口量為26.76萬(wàn)噸，環(huán)比大增73%，比去年同期增加70%，而1—7月天膠進(jìn)口量為139.63萬(wàn)噸，同比下降11.5%。與此同時(shí)，7月合成膠進(jìn)口量為15.27萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.5%，同比增加27%，而1—7月合成膠進(jìn)口量為96.55萬(wàn)噸，同比增加10%。

　　隨著外部采購(gòu)步伐的加快，庫(kù)存環(huán)節(jié)出現(xiàn)回升跡象。截至8月底，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存上漲至14.66萬(wàn)噸，較中旬增加1.65萬(wàn)噸，漲幅為12.68%。具體來(lái)看，天膠為12.06萬(wàn)噸，較7月底增加1.94萬(wàn)噸，成為此次庫(kù)存增加的主要膠種；復(fù)合膠為0.9萬(wàn)噸，較7月底減少0.4萬(wàn)噸，整體下滑幅度較大；合成膠為1.7萬(wàn)噸，較7月底增加0.11萬(wàn)噸，漲幅為6.92%。

　　圖為青島保稅區(qū)現(xiàn)貨橡膠庫(kù)存量

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