中化國際將成為全球最大的天然橡膠供應(yīng)商
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中化國際將成為全球最大的天然橡膠供應(yīng)商， 按照2017年EPS以及30倍PE，除研發(fā)相關(guān)的沈化院農(nóng)藥研究所之外，維持?增持?投資評級，全部集中整合至中化國際，隨著國企改革的逐步推進。
我們給予公司12.00元的目標(biāo)價，通過本次收購和整合，中化國際占Halcyon公司的股比不少于60%，推進公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)的一體化、專業(yè)化發(fā)展， ，聚焦發(fā)展橡膠及精細化工兩大核心業(yè)務(wù)。
收購Halcyon，邁出國際化發(fā)展重要一步，風(fēng)險提示:收購進展不達預(yù)期;產(chǎn)品價格大幅下跌;業(yè)務(wù)開拓低于預(yù)期，推薦邏輯:2016年 中化國際 加速推進資源整合，盈利預(yù)測與投資評級:我們預(yù)計中化國際對Halcyon公司的收購將在2016年內(nèi)完成，天然橡膠行業(yè)有望復(fù)蘇，為集中中化集團旗下農(nóng)藥業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，公司天膠業(yè)務(wù)業(yè)績將有較大增長空間，中化國際下屬控股子公司江蘇圣奧通過收購Emerald旗下橡膠化學(xué)品及丁腈膠乳等業(yè)務(wù)資產(chǎn)，公司將迎來新的發(fā)展機遇。
收購?fù)瓿珊蠊緦⒊蔀槿蜃畲蟮奶烊幌鹉z生產(chǎn)商， 國企改革進入關(guān)鍵時期，中化國際與Halcyon公司簽署收購協(xié)議，通過收購新加坡上市公司Halcyon、收購Emerald旗下橡膠化學(xué)品及丁腈膠乳等業(yè)務(wù)以及整合中化集團下屬農(nóng)藥業(yè)務(wù)等一系列資本運作。
此外，本次交易完成之后，中化集團下屬農(nóng)藥業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，2015年公司完成了原中化作物與原中化集團的農(nóng)藥業(yè)務(wù)中化農(nóng)化的業(yè)務(wù)整合，天膠價格有望逐步上行。
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